光大期貨：2月26日軟商品日報

薑彩二时间:2025-07-05 08:13:59

光大期貨：2月26日軟商品日報

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昨日原糖重回強勢，期價大幅上行，主力合約收於19.95美分/磅。廣西製糖集團報價6040~6140元/噸，下調20元/噸；雲南製糖集團報價5910~5960元/噸，下調20元/噸。收榨進度方麵，根據泛糖科技數據，截至2月25日，廣西2024/25榨季累計收榨糖廠27家，同比增加23家；已收榨糖廠日榨蔗能力21.75萬噸，同比增加20.05萬噸。原糖方麵3月合約交割在即，高持倉引發的想象和解讀分歧較大，疊加當前巴西降雨不足，引發未來能發按時開榨的擔憂。短期原糖供應偏緊的情緒依舊，但不可忽視中期供應充足的情況，關注巴西開榨情況。國內期價持續在6000元/噸附近徘徊，但遲遲未能有效突破，且總體表現一直弱於原糖，考慮到未來進口糖供應，定價的參考也將逐漸發生變化，國內供應仍充足，空頭可考慮入場，因近期原糖波動影響仍存，下行的空間預期可放低。

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周二，ICE美棉下跌0.78%，報收67.35美分/磅，CF505下跌0.14%，報收13830元/噸，新疆地區棉花到廠價為14720元/噸，較前一日下降5元/噸，中國棉花價格指數3128B級為14981元/噸，較前一日下降12元/噸。國際市場方麵，美棉期價維持低位窄幅震蕩走勢，基本麵的驅動有限，短期關注宏觀層麵擾動，中長期關注北半球新棉種植意向。國內市場方麵，期價振幅同樣較窄，波動率位於曆史較低水平，短期新增驅動有限。展望未來，我們認為2024/25年度國內棉花最艱難時刻已經度過，但由於目前棉花庫存仍然偏高，終端需求仍處於恢複階段，短期鄭棉上行驅動不足，未來三、四月份需求情況以及新棉播種意向或是影響鄭棉期價的主要因素。綜合來看，預計短期鄭棉偏震蕩運行，中長期棉價重心或將震蕩上移，需要用時間換空間。

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